2026年5月11日
Vol. 1

大道至简段永平的投资哲学

价值投资 商业哲学

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大道:段永平投资问答录

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段永平原话问答母本,覆盖投资第一性原理、企业文化与公司案例。

卷七 人生箴言与访谈

15 页,共 17

如果你啥都不行,人家怎么会用你?不用你,你不就永远都没有机会了吗?

端盘子还需要有水平呢,一般人端两下可能就倒了,能端得那么平衡就很不容易。当然,不能被专长所束缚。比如说喜欢弹钢琴,不是说弹不到郎朗的水平就不好了,只要是想弹,很享受弹琴的过程就好了。如果你不是很享受,又想通过弹钢琴赚钱。那么日子会过得不容易。

巴菲特的一家子公司每年开股东大会的第二天,他会邀请一帮人和他一起吃顿饭。我记得有一回和我同一桌的有一女的,大概四五十岁的样子。我想被巴菲特叫过去的人,总是有点特长的。我就问她常来吗,她说她第一次来,是个瑜伽老师,她就喜欢瑜伽。我问她为什么来,她说她父亲是巴菲特最早的股东,现在她父亲过世了,那么她就来了。她继承了她父亲的遗产,但是她依然还是瑜伽老师。一个瑜伽老师也没多少收入,但她就非常享受。

能和巴菲特吃饭的人,身价都不菲,如比尔•盖茨、芝加哥大学的校长等。我不是说教钢琴不好,但是如果沉溺于某个技能的话就不好了,这也是我以前在想的。我绝对不能去当一个出租车司机,这样会整天开车,没时间去想别的事情。我也不做餐厅,因为餐厅要买菜啊,要这个要那个,当然能做成麦当劳那样也很好。

所以你需要有一个不为清单,你应该早早地列一个这样的清单,碰到所列的事情就要把它排除掉,这样你才能聚焦在你想做的事情上。

做喜欢的事呢,你就会很享受,就会很努力。

在我们那个年代,没有太多的选择,既然到了那个地方,那你就喜欢你做的事情吧,不然不就是和自己过不去吗?这会有两种结果:一种是你确实发现自己很喜欢,那你就享受它了;另一种是你发现你确实不喜欢,那么你就需要做出改变。

我看有的人做不喜欢的事情,但一干就是二三十年,我觉得这些人属于想不开,属于害怕改变的那种。我可以举个简单的例子,当年我刚去广东工作的时候,那时候有个公司叫星河音响,现在它在不在我不知道了。那一个小的民营企业,那一年招了50个研究生、100个本科生,一个小企业哪能容得下那么多人。我在那儿待了几个月就跑了,我觉得这是我不应该继续做的事情了,我需要做出改变。我不知道接下来能不能找到自己喜欢做的事情,但我一定要先走,所以我就到了小霸王。

那时候大家天天见面,天天一起打游戏。有个同事从澳门买了一台任天堂的游戏机借给我们玩了几天。我对任天堂游戏是有感情的。我一玩游戏状态就好,所以我真正起家是从游戏开始的。有意思的是,大家都想离开星河。我走了两年以后,小霸王都全国闻名了,然后我回去过一趟,发现当年说要走的人并没真的走。

我说你们这些人脑子坏了吗,两年前都说要走了怎么到现在还没走?他们说没有找到合适的地方。所以错的事情要尽快停止,停止了不管要付出多大的代价都是最小的代价。一发现这是不对的事情,你就要马上停手。我觉得很多人做不到这点。大多数人做不到,但是做到的人往往就会做得不错。

问: 如果一件事情谈不上喜欢,也谈不上厌恶,那还要坚持下去吗?

这完全取决于你自己。说要去找喜欢的事情可一辈子都找不到,那可能就是你的问题了,因为这说明没有什么事情是你能坚持下来的。

不管你做喜欢的事情也好,不喜欢的事情也好,中间都会有很多很多的困难。

为什么做喜欢的事情能做好呢?因为你能扛过去,但是对于不喜欢的事情,可能就放弃了。如果所有的事情都选择放弃,那就是你的问题了。

找不到喜欢的事情很悲哀,实际上大部分人都是这样。如果你碰到这种情况,也不要责怪自己。但是有些人能找到,比如说你很享受家庭生活,那就找一份不太忙的工作,每天回家带带孩子,做做家务。

所谓成功,不是说要多有钱,要有多少人围着你采访。我已经很久没接受媒体采访了,你现在媒体上看到关于我的东西很多都是别人编的,这些材料千篇一律,都是10多年前的旧材料。这两年我们公司的手机起来了,所以关于我的报道可能会多一些,但那些都是东抄西抄的,都跟我没关系。

问: 不懂不碰?在生活中也是这样吗?

生活这个东西,关键看你享受什么。不懂的东西你可以去尝试,但不能拿生命去尝试,投资也是一样。比方说滑雪,如果你不会滑雪,跑到最高的地方扎下去,撞树了怪谁?如果你喜欢,得一点点来,一点点提高,得要清楚风险在哪儿,乐趣在哪儿。有人说他一生做了很多冒险的事情,比方说把钱都投给了苹果。

我说冒险的事情不应该做。赌场里100万元一放,想要变成200万元,那下一把就没了。我投苹果是因为我了解,我知道它强在哪里,知道它3年、5年、20年之后还是强在哪里。我也了解谷歌,所以我有点谷歌的股票很正常。

问: 我有好多人生观的道理不能完全想通,就很纠结,能否帮我理一下思路?

这是一个年龄过程。我看到做对的事情,把事情做对的道理是在大三的时候,但是我真的搞明白或许是20年之后。就算你被我点醒了,你可能得花个5年或10年时间去理解。

我跟别人讲投资的时候,告诉他们买公司股票要看公司的未来。如果现在问我股票哪只好,那我干脆把我口袋里的钱给你算了。

任天堂这个公司当时市值比网易还低,但我觉得这个公司以后能挣钱,我就买了,甚至我都没认真看它的业绩。你看任天堂有一次涨了一个多礼拜,你能理解吗?你不能理解。你会买吗?也不会买,因为你坐不住啊,明天涨了五块钱你就卖了。

当初我买网易的时候,别人不明白我为什么要买网易。我自己是做游戏出身的,我知道它的市场有多大。当时买的时候1美元多,现在200多美元。当然我没拿那么久,我赚了大概一百三四十倍。

你如果不了解你买的东西,你不可能拿到一百倍,能拿到一倍就不错了。这个东西从哪儿学来?首先学校不教这个东西,到了一定年龄你就会慢慢去感悟。

有所为有所不为,这是道教几千年的东西了,就是聚焦啊。现在又提倡多元化,我们公司还蛮聚焦的,就算时间长了会有发散,大家说你走偏了,你可以马上又回来。

我们提倡本分、平常心。本分就是要做对的事情和把事情做对,平常心就是想我们当年为什么要做这个,有没有走偏?我们要问自己:到底在干什么?所以要一直想这是不是件对的事情,而不是去想是不是有利益的。对的事情就要做下去,不对的事情就要赶紧停下来。

问: 您对大学生有什么寄语?

就像我之前说的,找到你的北斗星,你们可以去找找库克的演讲,我忘了标题是什么。我自己给它起的标题是《找到你的北斗星》。

别人都问我有什么技能,我从来不讲技能,因为技能这个东西都是要自己学。

比方说打高尔夫,我会告诉你打高尔夫的体会。一杆打得远、打得近都没关系,一杆打得好、打得差也没关系,要有平常心,一杆一杆地打。很多人上一杆打糟了,下一杆就想打好一点、打远一点,想把它弥补回来。

有的人做生意不顺,想下一单夺回来,所以冒更大的风险,然后又砸了,很多人都是这样将企业做死的。

2025年浙江大学问答实录 (2025年1月5日)

有机会给学校做点贡献,我自己也很开心。要说分享,我觉得这三条是最重要的。

第一,做对的事情,把事情做对。很多人可能会问,我不知道什么是对的事情。总会知道的!你知道什么是错的,当你发现错了的时候,要及时改。不管付出了多大代价,都往往是最小的代价。

第二,胸无“大”志。那个“大”字是打了引号的,我觉得就是要脚踏实地地去做事情。很多人说,我要创业,创业的目的就是为了要创业。如果你心里没有一个你真的想做的事情,只是为了创业而创业的话,成功率会非常低。

第三,要做一个正直的人。就是要有是非心,要正直,要对得起自己的未来。那么这有没有好处?我不知道。但是,你自己会觉得比较坦然。

如何顺应AI时代

主持人:AI背景下,我们学生在平常的学习中以及未来的人生规划上,可以有哪些顺应时代的想法?

其实时代一直都在变,工具在变,但是基本的东西还是一样的。大家在学校是学会学习的方法。有AI只是帮你提高效率。当然做论文的时候,大家要小心,不要出“那种事情”。

最主要的,说来说去,可能今天你的好多问题,我都是一个回答: 你要想长远,你要想5年以后、10年以后、20年以后,你每一个决策是不是对。学习方法也好,创业也好,我觉得所有方面其实都是相通的。

主持人:感谢段学长,不仅给了我们一些建议,也警示了要适当使用AI工具。

运用AI工具,尤其是做学术、做研究,大家还是要谨慎。

投资做得好的人都很慢

主持人:在投资时,如何快速判断一家公司是否值得长期投资?

基本上我不太会这个事情,你看我过去这十多年,说来说去就那几家公司。那也是我很多年对企业、对生意、对产品,对所有东西的理解攒下来的。我也没见过谁真的能够那么快,包括巴菲特也好、芒格也好,其实投资做得好的人都很慢。大家并不在乎失去一些机会,但是,最重要的是你不要去踩雷。

很多人也可能会说,你当然不需要挣快钱,因为你有钱。我们需要挣快钱,因为我们没钱啊。这很可能就是你没钱的原因,因为老想挣快钱。其实我也想挣快钱,谁不想挣快钱?但是知其不可为很重要,就是你还是要踏踏实实做该做的。

主持人:那段学长的意思就是要敢于尝试,并且眼光要放得远一些。

哎,敢于尝试这个……要看你怎么个尝试法。我不是一个不敢冒风险的人,但是要冒能够承受得起的风险。大家可能会说,谁谁谁他就赌对了。那我最厉害的是20分钟赚了20多倍。人家说你干嘛呢?我在赌场用100块钱赚到2000多块钱就走了。但是我可以重复这件事吗?不能。我当年投网易,也是几个月赚了二十几倍,真是二十几倍,而且我是全仓的。人家说你真厉害,你再来一次?我说不会,我是碰上的。苹果我们投得也很好啊,我是2011年投的,现在都2025年了,差不多刚好14年,看起来是很好。但你要是对生意理解不了,对文化理解不了,对商业模式理解不了,早就跑了,也不可能留到现在。所以快这个东西是比较难的。竞技比赛的运动员是需要快的。

该创业的人根本不需要鼓励

主持人:作为一名创业者与投资者,您还会鼓励当代的大学生创业吗?为什么?

毕业前还是毕业后?

主持人:毕业前在学校里有一些创意创业的想法,在毕业后具体去落地。其实我们也有很多同学在学校中开展一些创业项目。

我没有说过,就不叫“还会”啊,我没有鼓励过。我觉得该创业的人根本就不需要你鼓励。你有个很强烈的想法,就一定会去做。

现在的创业条件比我们当年要好很多了,还能找到VC、Startup这种各种各样基金的支持。我们那个时候都是从零开始的,没有什么别的东西可以帮你,只能靠自己一点一点做。所以现在和那个时候确实是不完全一样,现在创业条件要比那个时候好。但是很重要的一点就是大家不能为了创业而创业,你得是真的有想法。还有走投无路的时候,也是创业的好时机,我们当年就是走投无路。

学习“学习的能力”

主持人:请问段学长,在不断变化的时代背景下,您个人是如何保持学习和适应新知的呢?

非要学新东西吗?是这样的,在学校,你主要还是学习“学习的能力”。当你碰到有兴趣的方向,你就不会对未来感到恐惧。你觉得有兴趣,就可以想起来我该怎么学习。你会去找书、查资料,你有理解力,包括逻辑能力,这种学习能力与受教育程度低的人相比,相对来讲要强很多。

比方说我妈妈,iPhone不肯用,iPad也不肯用,她说这个太难了,我肯定不会。她是拒绝学习的,好多人是拒绝学习的。前段时间我看了我一同事写的文档,我说你这个是手写板写的吧?他说是。我说你为什么不练打字呢?哎呀,他说,不一直都没练嘛。他比我小10岁,我说你这个没有道理,我花了3天的时间就学会打字了。我也用过写字板,接在电脑上,太不方便了。其实你只要不恐惧,知道自己能学会,就没有什么问题。当然,你还是要学你需要的东西,这是一个知识爆炸的时代,不能说所有新东西你都学,这不得累死,学了也白学。很多人看起来知识很渊博,你再渊博,还能渊博得过搜索吗?所以,何苦呢。

做企业、做投资都是游戏主持人:一个好赛道往往会随着竞争的加剧而进入低毛利的时期。那么在低毛利时期,创业者该如何应对呢?

首先,好赛道是不会进入低毛利时期的,低毛利的都是商业模式比较差,产品差异化很小的。作为创业者,你还要进去,那就脑子坏了呗。

投资也好,创业也好,其实都是要很认真地去想商业模式的。但我觉得创业还是有点不一样,你必须要创业的时候,你要做的东西是你自己真的有感觉的。我当年做游戏没有别的原因,就因为我自己爱玩游戏。所以我从来不批评爰玩游戏的学生,我就那样,我儿子要玩游戏,我让他玩。我只是想办法跟他商量,你玩多少时间,就要干很多事去挣时间,而不是说简单地不让玩。我觉得所有的事其实都是游戏。有人喜欢学习,其实是他有快乐嘛,游戏也是可以带来快乐的东西。

反正创业是这样的,你要是完全想赚钱,想出人头地,但不知道自己能做什么,那真不知道最后能做出啥来。我做游戏的时候,像做小霸王游戏机时,我知道很多人会像我一样爱玩游戏。那我想的事情就特简单,我并不需要说服别人去玩游戏,我只要把产品做好就好。你要搞一个新东西,要让别人知道这是个啥,那个过程远比你把大家都喜欢的东西做好——质量做好了、渠道做好了、服务做好了一-难度要大得多。后面我们做企业,其实没有那么难。当然了,当规模大到一定程度,你就必须得往前走。我们早年说敢为天下后,那时候我们很小,现在我们也做很多新东西。没办法,你不做,你前面就没人了,那怎么办?

做对的事情就是发现错了马上改

主持人:您的本分哲学中说到做对的事情,那么大学生要如何判断一件事是否是对的呢?