这个问题巴菲特其实也没完全说清楚过。我是这么想的：我手里的苹果如果卖掉的话，买什么呢？目前看来只能买短期债券。我的现金目前买什么呢？苹果还是短期债券？当然，如果你有其他更好的投资标的就没有这个问题。我今天其实买了10万股苹果，价格是176美元多一点，钱已经付了，但要一年后交货（就是按现价买了苹果同时卖了一个一年后到期的200的看涨期权，收了21美元。最高收益是赚25美元/股）。今天我有很多期权到期，我把赚到的钱的一部分买了苹果，但这并不是这么花钱的理由。我想得最多的是176美元的苹果便宜吗？按这个价钱你愿意买下这个公司吗？其实对阿里我也是在想同样的问题，1800亿你愿意买下这个公司吗？腾讯我想的也是这个问题。很多问题不是马上能够得到结论的，好在我们有时间。需要考虑什么因素？当然是所有因素啦。（2023-12-16）
AI iPhone大概率会导致一波换机潮，主要是因为iPhone太耐用，平均换机周期比较长，很多人都没啥换机的动力。AI iPhone会给大家一个很好的换机理由。不过，换完一轮后大概又会进入相同的换机周期甚至更长的换机周期。估计未来十年内iPhone至少能卖个25台或者接近30亿，活跃用户估计也会从13-14亿增加到接近20亿。未来10年里 iPhone这个产品大概率会给苹果带来一万亿以上的利润。毛估估乱猜苹果10年后的年利润可能会接近或达到2000亿美元。（2024-07-22）
前段时间我就说过苹果确实不便宜，巴菲特换点到石油是非常容易理解的事情。但目前我也没有太强的意愿拿苹果去换别的公司，主要是我能理解的公司太少。不过，我最近确实花了一点时间去想西方石油 (OXY)和雪佛龙这两个石油公司。从占有资源的角度看，这两家公司似乎确实是蛮有价值的。所以我卖了不少苹果的call,同时也卖了不少 OXY 的 put。
一般来说，巴菲特开始减持的公司是会继续减持的。我不会卖苹果，但很乐意看到巴菲特先生减持一些或更多。（2024-02-15）
问： 能详细讲讲西方石油的逻辑吗？巴菲特这么长时间频频加仓, 可是市场上都是看空原油的。
其实就是按不错的价钱买了个油田。石油资源大概率是会紧缺的，只是不知道什么时候而已。（2025-03-04）
山也还是那座山，梁也还是那道梁！
今天开始买了一些（或者卖pm）苹果、英伟达、谷歌、台积电，一会儿再卖点腾讯的put。
感觉起码要折腾一阵子，卖点put来回一起折腾也许是个好玩的游戏。还是老话，千万别用margin。如果put进来的价格从10年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做，长短皆宜。（2025-04-08）
问： 苹果受关税影响挺大的。
10年后看也许没那么大。（2025-04-09）
茅台生意模式强大
问： 在你看来苹果和茅台有哪些共性？
产品文化和生意模式都很好。整个企业文化方面，茅台由于某些原因不如苹果，但生意模式的强大能弥补一些。（2019-06-19）
问： 酒这个东西对人体好像只有诸多坏的影响甚至造成损害，没多少有益因素，造酒是否是在做正确的事？
呵呵，难道你觉得所有人都应该出家？酒给人们带来快乐，如果你的字典里有快乐，你会明白的。（2013-03-19）
价格战一般在产品差异化很小时容易发生。酒是有很大差异化的东西，至少感觉如此。（2011-01-14）
问： 茅台召开媒体见面会时透露了一个数据，说：“茅台酒应该说前几年一直非常紧张，但是茅台的库房现在有120多栋，每栋库存有6层楼，我们储存了接近14万吨基酒。”14万吨酒按500元/斤算就是1400亿，现在的价怎么算也不亏。
茅台这个生意和我们的消费电子比较起来，最大的差别可能就在库存上。我们这个行业的库存几乎就是垃圾，茅台几乎就是个宝。（2013-）
12-12)
问： 茅台的优点太多了，不怕库存、追加固定资产较少、好产品、国内的面子送礼文化。当我们普通人有能力消费时，肯定会首选茅台，如同现在的中华烟。
酒这个行业确实不错，毛利高但新牌子少。（其实很久没见过新牌子了，哪怕有些很有实力想建新品牌的公司好像也没啥办法。）（2019-04-11）
问： 请教茅台核心价值的源头在哪里？
好喝！对喜欢喝茅台的人来说。（2020-11-30）
最近有机会品尝（抿了抿）了几次茅台，有30年的和50年的。由于自己不喝白酒，所以还是体会不深，但能体会喜欢茅台的人对茅台的感觉，确实不一样。（2010-07-05）
问： 个人感觉一家白酒企业能不能成功，长远来看在于好不好喝，其他的都不重要。
是啊，好不好喝是关键。茅台已经好喝这么多年了。居然有人非说人们买茅台是因为茅台贵，有趣。有点像说iPhone的用户都是为了显摆一样。消费者的眼睛是雪亮雪亮的，只要时间足够长，啥事都能明白。
我发现真茅台确实非常好喝，连我这种不喝白酒的人都会想喝哈。（2013-04-23）
问： 连大道都不怎么喝茅台，这茅台业绩还能增长吗？
大道喝的酒单位酒精量比茅台贵很多……
问： 茅台好喝，但大道很少喝，是因为红酒还是比白酒对身体好—些？
分类不是这么分的。红酒每瓶的价格可以从2美元起到几千几万美元。白酒有茅台以及比茅台便宜很多的酒。当然，肯花那么多钱去买那么贵的酒的人肯定都是很“傻”的。
问： 几千和几万一瓶的红酒喝起来的口感到底有啥不一样呢？
没啥不一样，就是“钱多人傻”呗。
问： 对于我来说喝酒不如喝杯奶茶开心。
We don’t know what we don’t know.（我们不知道我们不知道的东西。）（2024-06-29）
问： 有报道说现在年轻人不太喝白酒，您觉得茅台需要逐步地调整酒的口味来适应未来的年轻人吗？
你是说让茅台改成红酒的口味么？跟不喝茅台的人说茅台就像跟鱼说岸上行走的感觉一样，或者跟不会打高尔夫的人说打高尔夫的乐趣一样。茅台之所以是茅台就因为它是茅台，改了就玩完了！茅台酒的销量在酒的总销量里比例非常小，没啥好担心的。（2015-06-13）
问： 喝茅台酒是不是真的对肝有好处？
那是老季说的，大概意思是喝茅台对肝的坏处比别的酒要少得多，所以就是有好处了？我不太相信喝酒会对肝有好处，喝多了肯定不太好吧？也许适量的情况下没啥大坏处？另外，茅台的制作（酿制）工艺去掉了很多不好的元素，所以才会“不上头”，在喝多的情况下身体的伤害会相对小很多。但无论如何，什么东西多了都可能不好的。（2013-04-24）
问： 以前我周围的朋友喝酒都很喜欢五粮液，不太喜欢茅台。这两个企业有什么差异呢？
多认识些喜欢喝茅台的人也许会对你有帮助的。（2013-02-23）
我只关注茅台，不关注其他的。我现在偶尔喝点茅台，不喝别的白酒。（2013-05-11）
问： 经常喝一种酒会不会喝腻？
有些酒是有可能喝腻的，比如假酒。喝惯了茅台大概会有一点点依赖〇（2013-09-17）
问： 白酒含塑化剂事件累及整个板块大跌，茅台跌到13.5倍市盈率以下，五粮液跌到9倍以下，您对此黑天鹅事件如何看？
虽然我不喝白酒，但觉得喝酒的人不会因为这个就不喝白酒了。（2012-12-06）
问： 茅台塑化剂美国送检情况……
确实是我委托朋友去送检的，那瓶30年的茅台因为检测的指标多，时间确实有点长。报告上能有的都有了，大家只要不带预设观点去看，或许能有个理性的结论？如果茅台会为了改善口感加点啥的话，那30年的茅台肯定是最有动机加的，检测结果很能说明问题。
个人观点一直认为茅台不可能故意加塑化剂，这次的检验结果也从侧面间接证明了这一点。我绝不可能做空任何一只股票的，当然也绝不会做空茅台，看了这次检验结果后想多买点倒是真的。这个价钱拿个5年或更长时间的回报应该会不错。
大致重复一下自己的观点：
- 茅台不可能主动加塑化剂，但由于之前工艺或环境等问题可能真的多少有点，这次的检验结果间接证明了这点；
- 在1的前提下，该喝茅台的还是会喝的，因为酒精的伤害要大得多，按报告结果的分析也大致可以说明这点；
- 禁酒令对茅台销量的影响应该不会太大，这个纯属个人看法；
- 茅台这个价从长期来看不贵。这里不贵的意思是现在这个价买茅台，5年以后怎么看都应该比存银行要合算得多。（2013-02-07）
好像当年我们就是根据这份送检报告确信茅台没问题然后开始大规模买入茅台的。（2018-08-21）
问： 你当时怎么发现茅台机会的？
早就知道茅台，但后来慢慢理解了这是一个非常值得投资的机会，塑化剂事件是契机。（2019-09-21）
做好酒的文化
问： 您对那些生意模式和企业文化能力二缺一的企业怎么看？一是比如茅台这样的，生意模式让人叫好，企业文化和能力实在是太蹩脚了；二是像步步高这样的，文化和能力一流，生存的行业竞争激烈。
虽然我不是很了解茅台，但不是很同意你说的茅台企业文化和能力很蹩脚的说法，但可能不是你想象的那种完美文化吧。
很难想象一个没能力和没企业文化的公司能够建立一个好的生意模式。如果茅台没有企业文化，茅台的产量早就上去了，用不了等这么多年。（2011-05-09）
问： 要看懂茅台的企业文化应从哪些方面着眼？