我这500亿完全没有科学依据，纯粹拍脑袋的。我只是觉得若干年后淘宝的盈利能力超过现在的eBay是非常有可能的•
另外，我不认为淘宝会马上上市，因为我实在想不出有什么理由会让他们这么做。但如果现在他们上市的话，市场也许不会给到500亿这么多，如果让我猜的话，我会猜150亿以内。但如果淘宝的盈利模式清晰以后再上市的话，可能结果会完全不同。呵呵，太多如果了。我猜若干年后阿里巴巴集团或腾讯会是中国最早到500亿、甚至1000亿美元市值的民营上市公司。（2010-02-08）
问： 我现在心里最没底的地方在于虽然知道阿里巴巴集团很值钱，但是值钱到什么地步，没有数据可以估计。
用一用他们的产品，看一看他们的市场。（2010-07-25）
问： 通过这次团购和B2C的寒冬，会加大电子商务的集中度，获益者就是淘宝系，日均3万到4万的交易额，或许用不到10年。
日均3万到4万的营业额？我说的可是一年3万亿到4万亿的营业额啊。（2011-10-03）
问： 阿里巴巴最近一轮融资后，有传言将其估值定为430亿美元，几个月之后大摩又给阿里定了660亿到1280亿这么个伸缩性极大的估值，如果是你，你给阿里估值多少呢？
你看我几年前的说法，我认为阿里会是1000亿美元的公司，当然包括支付宝在内。觉得阿里是1000亿的理由是因为我认为阿里早晚能赚100亿或以上的。（2013-03-19）
问： 阿里应该值1000亿美元，淘宝一年就应该赚个上百亿人民币。
只赚100亿人民币是不可能值1000亿美元的。我的意思是阿里早晚一年能赚100亿美元以上，这个数字可能在5年左右就能看到了。（2013-03-20）
在这里，我想举个极端的例子来说明一下用“未来现金流折现的思维方式”去毛估估公司内在价值的方法。
假设有家公司，比如叫“美国虎牙”，以下是所有的假设条件。
- 没有债务，以后也没有。（现在有净现金。）
- 股票发行量永久不变。（其实由于期权和回购的原因，一直在变。）
- 每年有10亿美元现金流（正好=净利润）入账，并且每年都把入账的现金流派给股东。（现在现金流大过10亿但利润没有到，不分红。）
- 拥有“日本虎牙”公司30%的股份。2020年后市值500亿美元。（也许更高，谁知道呢？在日本，虎牙可是比狗牙要流行啊。）
- 拥有香港“一路发发”公司的30%股份。2020年后市值1000亿美元。（呵呵，CEO有这个信心，我也觉得有可能，但不确定。）
- 拥有中国大陆未上市公司“阿拉奶奶” 40%股份。该公司2015年上市，IPO价格是500亿美元，到2020年市值1500亿美元。（很可能。）
- 2020年美国有家叫“相当硬”的公司以200亿美元的价格收购了“美国虎牙”的美国部分，同时把其他部分资产（3个上市公司）的股票直接分给所有“美国虎牙”的股东。（没人买也没关系，就为了计算方便。）
- 不考虑股东拿到分红及股票的税收问题。（怎么可能没税收？）
- 假设贴现率6%。（如果是4%或5%的话，差别还挺大的，谁没事算算？）
现在来算这颗“虎牙”可以值多少钱：
(1)每年10亿的收入，共10年：10+10/1.06+10/1.062+……+10/1.069 =10+9.43+8.90+8.40+7.92+7.47+7.05+6.65+6.27+5.91=78,02亿美元。
(2) “日本虎牙”的折现：500/1.061Gx30%=83.76亿美元。
(3) “一路发发”的折现：1000/1.06%30%=167.52亿美元。
(4) “阿拉奶奶”的折现：1500/1.061Gx40%=335.04亿美元。
(5) “相当硬”的折现：200/1.061(>=111.68亿美元。
(1) + (2) + (3) + (4) + (5) =776,02亿美元。如果以上所有假设条件都成立的话，这就应该是这家公司的“内在价值”了。问题是事实上以上所有条件都是假设，任何一个条件的改变都会改变这家公司的内在价值。这里只是说了10年，实际上如果能够用更长的时间去评估一个公司的话，可能会更清楚些（但更难）。
对所有条件是否成立的理解或判断是很难的，按芒格的说法是不会比当一个“鸟类学家”（或者是“经济学家”）容易。
特别说明的一点：如果一家公司拥有大量现金在手却一直不能增值的话，长期来讲这个现金是会贬值的。问题是如果这个现金用得不好的话，贬值更快。
这个例子的缺陷是（2）(3)(4)用的都是市值，这会和内在价值有偏差的。
以上所有数据都是为了方便计算而假设的，和任何真实公司无关。
引申的结论：烟蒂型投资的回报可能要低于好的成长型公司。这号称是芒格对巴菲特的贡献。
另外，这个办法最好算的例子可能是房产。
用未来现金流折现来计算现在的价钱贵不贵。这里的未来现金流指的是（租金减费用）。不明白的想想房子。再不明白就回去看看《富爸爸，穷爸爸》，明白的就可以有机会当“富爸爸”了。（2010-05-26）
问： 跟风买雅虎，把钱分成3份，每跌1块钱买1份。
雅虎就是个例子，里面还有很多变数，自己好自为之。看了《穷查理宝典》之后，总觉得对我而言，雅虎并不是最理想的投资。
问： 这句话怎么理解？
呵呵，我觉得这种产品市场的变化很多。买雅虎的假设前提是雅虎本身不能出太大的问题，比如不能亏钱（现在看起来一时半会好像确实不会，但10年以后就不知道了）。理想的目标是自己能觉得清楚地看到10年或更长时间。对阿里巴巴，10年以上我不太担心，但雅虎本身却说不清，有一些问题。
呵呵，最理想的就是可以长期持有、永远不想卖的股票（巴菲特讲的）。（2010-05-16）
问： 大道用非常便宜的价格买了个一般的公司——雅虎。这么想对吗？
这个说法可以接受。从未来现金流折现的角度看，这公司的未来有点不太靠谱，最值钱的未来都会被“不懂事会”卖掉，所以最后不会成为特别好的投资。（2012-02-08）
问： 未来现金流折现我理解为未来利润折现，是否大错？
没什么错，但利润必须是真实的利润。（2010-05-27）
问： 假设先不谈折现率，假设我确切地知道这个企业的未来，企业的价值=股东权益+未来20年净利润之和，然后再进行折现？
大概就是这个意思吧，毛估估算下就行。这种算法其实把成长性也算在内了，如果你能看出其成长性的话（这部分有点难）。（2010-04-24）
网友=78.02亿美元是“美国虎牙”每年10亿收入一共10年折现到今天的收入，这点比较明白，不明白之处是每年产生10亿收入的那些“资产”是什么呢？ “美国虎牙”的市值和每年产生10亿收入的“资产”没关系。
把这个例子改成“房子”，你可能就明白了。假设你收了10年租金，然后卖了这个房子。难道你会觉得租金和房子没关系？（2010-05-31）
网友：那是不是意味着估值=净资产+未来现金流的折现呢？
房子不卖就不是资产了？不卖的房子继续产生现金流（收租）！未来现金流的时间变长。这个例子里是为了方便计算才卖的，不然就要一直算下去。（2010-06-01）
公司价值实际上只和其未来（净）现金流折现有关，净资产只是产生现金流的工具而已。（2012-01-27）
问： 假设一个永续存在的企业，产品是和人口有关的（这样假设时间越久增长越趋向于人口增长），一直有稳定现金流入的话，1000年盈利折现值可能在几十万亿。如果有这样的企业存在的话，按现价买未来现金流的思维，是不是现在任意价格都属于低估了呢？
怎么听起来像是美国国内收入署(IRS)。如果人口下降怎么办？人口是不可能一直涨的。（2010-05-27）
其实这个例子说得很清楚，把所有未来的可能现金流都算了，这就是为什么我说2020年要卖掉的原因（卖掉是一次性把现金全部拿回来的办法），不然就要一直算下去。（2010-05-28）
问： 这个长期没有什么具体的期限吧，比如是3年还是5年10年的，老是持有得不够长久！
未来现金流的折现其实是没有期限的，慢慢琢磨下。（2010-12-07）
网友：这里只是说了10年，实际上评估一个公司如果能够用更长的时间去评估的话，可能会更清楚些（但更难）。
时间越长当然越难评估，但如果你能做到那就更清楚能否投资了。喜诗糖果是个很好的例子，巴菲特看到了很远，所以就投了。（2010-）
05-27)
问： 想起当初跟着学长为了阿里买雅虎股票的往事。