问： 如何才能看懂商业模式呢？
一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护城河是否长期坚固（产品差异化的持续性，企业文化），长期的毛利率是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润）是否让人满意……（2020-11-06）
问： 用行业状元衡量好的商业模式是否可行？
这个世界可能有几十几百个甚至更多的行业和行业状元，但商业模式好的凤毛麟角。用找行业状元的办法就会很容易去投那些商业模式不好的行业状元，那些状元很可能只是昙花一现的辉煌而已。（2023-07-01）
碰上一个好的商业模式感觉是要有非常好的运气的，但运气背后有很厚的企业文化背景。搜索最后变成谷歌的好商业模式，但肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。手机在苹果手里就是个极好的商业模式，在我们手里也是，但很多做手机的公司都倒下了或者根本做不起来。酒也是个典型的例子，茅台厉害不等于酒都厉害。说到最后，你觉得到底啥重要？（2019-05-30）
问： 商业模式好坏的比较是指同行业不同公司（比如茅台和五粮液）之间的比较，还是不同行业随便两家公司（比如茅台和分众）都可以比较？
比较的是净现金流，和行业无关。（2020-10-28）
问： 哪类行业不容易产生好生意模式？制造业是不是赚的都是苦命钱？
各种。苹果算制造业吗？台积电算不算制造业？（2022-01-23）
好生意非常难得案例
问： 好的企业文化只能让生意模式出现问题的企业减缓下降的速度而不能逆转下降的趋势，比如书店、胶卷生产商、报纸、汽车、航空公司、百货公司。持续的竞争优势的基础是好的生意模式。另外，连续几年营收和利润高速增长并不意味着就拥有好的生意模式，比如苏宁和携程，我曾经以为它们很厉害，而且能继续厉害下去。
这个理解很好，说明生意模式很重要。（2013-03-31）
这两家公司的产品都是很难有差异化的，感觉不容易找到好的生意模式。记得携程曾经到过蛮高的价钱，那时我看过一眼，没看懂。后来掉了一半时又看了一眼，还是看不懂，主要是想不通搜索对携程未来的威胁是什么。感觉这种公司形态10年后就不太容易存在了。（2013-04-03）
网友：如何看待百货行业？
百货行业还是远离一点的好，除非真的觉得特别便宜。淘宝这种商业模式最后会让大多数的地面店麻烦的，越大的店越麻烦。（2011-12-18）
网友：你对当前的连锁业进入电商有什么看法？
觉得都是被逼的，最后没几家能活下来。（2012-05-31）
问： 银行是不是也属于无法产生差异化的行业？
银行产品非常复杂，差异化远大过航空公司，客户的转换成本也非常高。银行比较难懂的是风险因素。（2014-10-31）
我不懂银行。对我而言，即使是让我开银行我也不愿开的。怎么看锒行都是靠借别人的钱做生意，而且生意也是借钱给别人，这两件事我都不知道该怎么做，所以不懂。（2012-07-29）
问： 哪里不了解？
就是如何保证回本的问题。如果回不了本，利息是什么？事实上，有很多银行是因为做得大才活下来的，因为国家会救（一部分）。每十年八年一定来一次，确实不好懂。（2010-06-01）
问： 银行是很好挣钱的行业。如果给我个人牌照，我能很轻松地开一家银行分店，比这条街所有的店铺都好挣钱。
在中国的银行看起来好赚钱是因为牌照不是随便就能拿到的（如果真的最后能赚钱的话），不然就会像美国一样，每隔十年八年就要倒掉一大批。（2011-01-19）
无论如何，银行是用margin的生意，任何时候我都不会重仓的。（2013-02-03）
问： 能否说说你眼中的招商银行?
不太了解。觉得打交道的招行的人都挺敬业的，但没有更多的了解。（2010-04-27）
问： 招行董事长经常强调“质量、规模、效益均衡发展”，而管理层强调的是“早一点、快一点、好一点”。从2006年开始买入算起，规模扩大了、盈利增加了、质量也没见到不好。强调规模的公司是否开了快车？
强调规模应该指的是把事情做对的范畴。如果规模大于一切则可能会做不对的事情。从你说的来看，我没看出有啥不妥。（2012-05-18）
问： 我昨天买招行了，理由：总股本215亿股，净利润180亿元，市盈率17.4,我觉得可以接受。请段大哥点拨。
不敢乱讲。3100亿元市值，如果你有这么多钱，你愿意把招行买下来，那就说明你看明白了。其实我也想为我们国内的慈善基金会（有些钱暂时不花的）买点A股，一直还没下手呢。（2010-04-20）
问： 招行和腾讯同样是2000亿左右，哪个更有可能将市值翻到6000亿甚至1万亿?
我觉得腾讯可能性更大些。（2010-07-08）
对银行业没啥新想法，依然觉得移动互联网会对传统银行造成冲击。也许再有10年就能看到变化了。（2019-08-17）
问： 看了茅台和万科的年报，两家公司的盈利居然相差无几，而市值几乎相差一半。如果有钱买下整家公司的话，您会选择谁呢？
你借过钱不？
问： 段大哥别笑话我，没有看懂你的意思。
慢慢看就懂了。（2014-03-23）
问： 我在家具建材行业的生意最近欠账太多，并且随着时间推移越陷越深。我打算要么改变模式，要么退出行业。您认为呢？
我不了解你的行业，感觉是难以差异化和难以规模化的行业，应该蛮辛苦的。不管什么生意，欠债多总是不舒服的，而且很可能早晚会出问题〇（2019-04-28）
问： 资本支出大的行业不容易出现好企业，对吗？
我同意这个观点。（2019-03-16）
问： 您对屏幕行业有什么看法？
我对这个行业不了解，感觉像是重资产且产品差异化不太大的行业。（2020-11-27）
问： 有些公司因所在行业的特性决定了项目投资比较大，如化工类。由于资金大、技术要求高，导致一般的企业难以进入，可以认为这是企业的护城河。这类重资产公司，您会考虑投资吗？
一般不会。（2019-05-31）
问： 巴菲特清仓台积电！
我不意外巴菲特会卖掉台积电。虽然台积电非常了不起，但商业模式有点累，实在是太重了。大概30年前我就跟联电(UMC)的人说，将来台积电会很厉害，因为他们很专注。台积电一直非常专注在他们做的事情上，结果也确实非常了不起。但投资是全方位比较的，我会更倾向于商业模式更好一点的公司。（2023-05-16）
问： 能否分享一些有好的企业文化但是做得并不是很成功的企业？
西南航空公司。（2013-04-02）
问： 啤酒是门好生意吗？
不太了解，好像也不容易理解。如果能做成可口可乐那样的啤酒当然是厉害的，但好像没见到过。感觉啤酒的整体市场还是很大的。（2013-）
03-24)
啤酒和水差不多，运费很高，只能就地生产，所以好的地方品牌未必就能跑到别的地方去卖。啤酒牌子多了去了，能够成为全国或世界品牌的极少，不然可口可乐也能卖啤酒了。个人感觉见过最不聪明的啤酒品牌叫“茅台啤酒”，真不知道他们是哪根神经起了主导作用才这么做的。（2013-03-22）
问： 如何看待红酒？
红酒是特别个性化的产品，世界上大概有10万个红酒品牌（如果不是更多的话）。红酒受原材料的影响是无法保持产品的高度一致性的，所以无法大量生产。能大量生产的酒也许就不该叫红酒。（2017-08-20）
问： 能点评下现在的波音吗？
卖飞机的，合并了麦道之后干了些很奇怪的事情，以后麻烦比较大。网友：能否点评下现在的英特尔？
不容易。
问： 能讲一下目前加关税情况下的台积电吗？
有什么可以替代吗？