问： 您认为一线城市的房地产符合巴菲特所说的“长坡厚雪”吗？
我不懂房地产，对这个行业普遍高举债感到困惑。（2019-04-22）
问： 像万科等地产公司的经营性现金流经常为负，你觉得这样危险吗？
对有些公司而言总有一天会的。如果整个行业都如此，则对有些公司而言后果很严重。（2010-09-03）
问： 你当初买万科时是怎样估值的？
我的所谓估值都是毛估估的。我买万科时万科市值才100多个亿，我认为无论如何也不止，所以就随便给了个500亿。呵呵，当时唯一确定的就是100多个亿有点太便宜了，如果有人把万科100多个亿卖给我，我会很乐意买，所以买一部分也是很乐意的。（2010-03-01）
问： 万科总股本110亿，今日股价7.31元，总市值804亿，每股净资产3.55元，净资产总计390.5亿，资产负债67%。
我确实认为万科是一家相对不错的公司，但我也不知道什么价该买。去年我曾经设了6块钱的买价，结果他掉到6块多就又跑回去了，呵呵。即使是5年10年以后，人们也还是要买房子的，他们会买谁造的房子呢？
问： 6块估价怎么来的？
依稀记得6块钱时市值大概800亿上下，加上贷款1000亿出头， 100亿左右年利润，未来经营走下坡的机会不大，这个价钱我觉得不贵。（2011-03-08）
问： 市值为什么还要加上贷款呀？想不明白。
假设你按市值买下公司，贷款算谁的？
这里贷款指的就是债权债务。（2011-03-09）
从我们卖学习工具的生意里好像也能体会到人口年龄层的变化。算起来房地产泡沫（如果有的话）大概到这些人需要买房子的时候就该差不多了。（2011-01-10）
问： 90后、00后人口数量锐减，是不是会对很多最终客户是年轻人，根基又不扎实的生意模式逐渐产生致命影响？
会有影响，这个影响面会比大多数人想象的宽。（2015-05-23）
问： 对于今天的万科您怎么看？ 10年后的万科您怎么看？
我本身对房地产不熟，很久没看过万科和房地产这个行业了。目前中国人口老龄化问题似乎在加重中，不知道对房地产未来有什么影响。（2019-03-14）
问： 大道曾经说过万科是个不错的公司，也建议过您的朋友等万科便宜一些再买。现在万科市盈率8.8,您还建议您的朋友买吗？
那是快20年前说的了，那时候万科的债务还不是那么厉害。后来发现其债务很高后就没再关注过。（2024-03-31）
想10年20年后
当你迷惘的时候，试试往远处看？看10年往往比看1到2年要容易很多，看一两年会比看一两天容易很多。比如投资上，很多公司其实是很容易知道它们10年后很可能会不行的，那为什么现在要买呢？避开这些公司你会发现其实你的选择会特别少，但心里会踏实很多。（2022-01-26）
好公司最重要就投资而言，好公司最重要。（2015-11-01）
问： A股除了茅台，还有哪个公司你认为生意模式不错？
作为一个懒人，我能了解的公司很少。不过你这个问题翻译过来就是10年后（或者20年后）的某一天来看现在我应该用茅台来换哪个公司呢？假设一个礼拜后股市就关闭了，10年或20年后的某一天再开，你的决策会是什么？（2019-09-08）
大多数东西10年后啥都不是，但确实有些东西10年后会变化很大，还有些东西几十年后和几十年前一样。自己去找吧，人生的酸甜苦辣咸都在里面了。（2022-10-30）
问： 如果大道发现低估的股票，会不会去弄明白市场哪里错了？我们假设市场大多数时候是对的吧？如果不知道市场错在哪，是不是意味着我们还没真懂？
想公司，想生意，想10年20年后公司是什么。不要理会市场，你永远不会明白疯子在想什么的。（2024-03-14）
贵或者便宜都是从未来10年或更远的角度看的。比如，如果仿〈觉得一家公司未来肯定会完蛋，那么现在什么价格都是贵的。几年前有个某公司的第二大股东聊到该不该卖某公司，什么价钱卖的问题。我说，这个看着早晚为0的公司，什么价卖都是好价钱吧？尽量避开那些看起来10年后日子会不好过的公司很重要，偶尔错失一些机会不会伤害到你的。（2020-12-06）
问： 想想东方甄选自营品10年20年后的样子……是不是很有可能成为中国的线上山姆、开市客？
想象力丰富一般不是坏事，但对投资而言则未必是好事。（2024-03-14）
长线持有一定是在买对好股票的前提下。有很多人往往只是在“被套”的时候才想起“长线”来。
这里“被套”的意思是指有些人本来只打算拿10天的股票，结果因为“亏钱”了而决定改为拿10年，这种决定往往会让人亏更多。不打算拿10年的股票一定别去打算拿10天，不然就是“炒”了。（2011-12-13）
你认为10年后还在的公司都有谁？定义是10年后营业额和利润都不低于今天的才可以认为还在哈。
20年呢？我觉得苹果、茅台应该还在，谷歌、微软、伯克希尔也应该还在，腾讯90%还在，OPPO和vivo应该75%还在。
30年呢?……
确属脑力游戏，没事想想这个也许能对投资有点帮助。（2024-01-28）
在年利润10亿美元以上或年利润50亿人民币以上的公司里，有谁未来10年的总利润会比过去10年高？在这些企业中，有谁未来10-20年的获利总和会比未来10年的总和高？
问： 大道是在寻找投资标的吗？
这是我的思维方式，我大概就是这么看公司的。当你这么看公司时，很自然就重视商业模式了。
问： 四大国有银行10年后还会存在，所以银行是一门好生意吗？
曰本甚至有存在了上千年的生意，你可能完全没听说过，但你可以肯定那不是什么好生意。生存时间长和是不是好生意没有必然联系。（2024-03-14）
好公司不怕萧条
好公司不怕萧条，大萧条来的时候好公司的额外优势更大，公司价值所代表的实际购买力反而会相对上升。所以，投资要聚焦在找好公司上面。（2019-09-19）
我喜欢孙正义说过的一句话：越是迷惘的时候，越是要往远处看。任何时候好公司都是值得买的，尤其是大环境那个啥的时候。（2024-10-16）
从投资的角度讲，找到好公司比啥都重要。在大家有“危机”的时候，好公司往往能将“危机”简化为“机”的。（2018-09-05）
问： 感觉实体企业的寒冬真的来了！
谁的冬天？关于冬天的说法，茅台肯定是不同意的，我们也不太同意，有类似观点的应该还有很多家企业，比如苹果、谷歌……（2016-）
02-23)
问： 您说“这些年花在投资上的时间不多，但投资水平有很大长进”，具体是什么意思？
就是不再受市场影响，更加坚信要买那些有好的生意模式和好的企业文化的好公司。（2019-07-28）
比如茅台，过去30年里不管你在酒前酒后、左侧右侧买，10年后看都是好投资，但用margin买的还是有可能要裸奔的。所以，不懂不碰，不用margin就是不为清单。（2020-10-11）
问： 巴菲特说在认识芒格之前，他特别喜欢在市场上捡便宜货，是芒格让他意识到花贵一点的价格买个好货回报高过捡便宜货。我觉得巴菲特那时候之所以喜欢便宜货应该是因为对商业的深层次理解等都还不够，对贵货很难下手。价值投资需要对行业、公司、商业，甚至对社会有很深的理解。我不认为年轻人容易具备这种能力。相反，便宜货会比较容易判断些。
呵呵，还是个未来现金流折现的问题。巴菲特发现“便宜货”的未来现金流折现比有把握成长的公司的未来现金流折现来得还要小，这可能就是芒格提醒的作用吧。但是，看懂好的成长公司可是要比捡便宜难得多哦。（2010-05-24）
问： 总觉得自己在平庸公司里徘徊不前，如何才能跳出怪圈？
关键是要搞懂生意，能看长远。“时间是平庸公司的敌人，是伟大公司的朋友。”这句话也许能帮到你。（2020-12-02）
找到好公司确实很难。所以，真要投资的话，要坚持的是要去找好公司，去看懂生意。至少要学会坚持不买烂生意。（2024-08-15）
“买自己一眼就看懂的生意往往都不错”，说这句话的人很有悟性哦。巴菲特也讲过，伟大的生意一般只要一个段落就可以说得很清楚。（2013-02-01）
其实愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。（2019-08-14）
复杂的事情简单做，简单的事情重复做。（2023-05-29）
问： 20世纪我们看到了无数伟大的公司，包括沃尔玛、IBM、微软。到21世纪，进入了信息时代，什么样的公司会最受欢迎？